2010高考时事政治：经济复苏中的政策挑战

　　摘要：美国制造业的萎缩速度将继续显著放缓，ISM制造业指数最近已达到48.9，其中，主要构成如新订单指数、产出指数、出口和进口订单指数已回升至50以上的增长区域，而就业和存货指数虽然仍处于萎缩状态，但有望在下半年超过50。

　　我们预计2009年下半年美国经济将启动环比增长的周期，3季度走出衰退；下半年GDP可望达到环比增速1.2%，全年GDP萎缩2.6%，主要依赖于更快速的刺激政策所拉动的消费和净出口的增长。美联储亦在7月中旬上调2010年的GDP增长预期(从4月份的2%?3%到2.1%?3.3%)，比IMF，世行和OECD的预测更为乐观，与过去十年的平均增速相当(2.6%)。

　　金融市场自4月时以来有明显改善,而货币及财政刺激政策的更快速陆续到位将使得销售及生产在今年下半年有望逐渐复苏。此外，去库存于上半年迅速进行已使得企业的存货与销售处于较平衡水平，有利于下半年产出增长。居民储蓄率继续上升将伴随着进口下滑速度高于出口，净出口将支持GDP。

　　随着房价进一步企稳，包括首次购房户有8000美元资助，以及财政刺激政策得以更快速发放，预计消费于3、4季度将有微弱增长。近期工业产出下降周期已近底部，耐用品订单指数有显著改善；同时美国存货正加速调整，而库存下降的减慢将于3?4季度拉动经济增长，预计总投资将于3季度止跌回升。另一方面，海外需求将随着其它国家经济的企稳而有所回升，而居民储蓄率继续上升将伴随着进口下滑速度高于出口，净出口将继续在3?4季度为GDP带来贡献。

　　美国制造业的萎缩速度将继续显著放缓，ISM制造业指数最近已达到48.9，其中，主要构成如新订单指数、产出指数、出口和进口订单指数已回升至50以上的增长区域，而就业和存货指数虽然仍处于萎缩状态，但有望在下半年超过50。

　　欧元区：复苏进度滞后

　　欧元区止跌回升势头趋于明朗，2季度GDP萎缩速度显著放缓，下半年GDP平均环比增速为0.2%，全年GDP萎缩4.5%。

　　总体来看，欧元区经济缺乏弹性，就业、存货及房市调整均较为滞后，财政刺激规模亦较小，经济复苏进度滞后美国1?2个季度符合历史上周期性调整的规律。下半年美、日经济启动正增长及非欧元区欧盟国家经济开始企稳(三个经济体超过其出口总额的40%)可能使出口进一步向好，而内需低迷使进口改善相对缓慢，下半年净出口可能成为经济复苏的推动力。存货变化可能在下半年对经济增长产生正贡献。

　　然而欧元区失业率可能在年底攀升至10%，并在2010年上升至12%，以及房价下滑导致居民财富缩水的风险使政府消费可能难以超过家庭消费支出的下降，欧元区消费可能在2季将拖累经济环比增速约0.1个百分点，3、4季度陷入停滞。而大量闲散产能及高库存预计将制约企业在2?3季的投资增长，企业投资可能在第4季度启动再库存后才会录得微弱复苏。房市低迷亦可能使住房投资拖累经济增速。

　　欧洲央行在7月份史无前例的实施数量型放松措施，反映了它对经济前景的判断仍非常悲观。欧洲央行预计欧元区经济于明年中才会实现正增长，较市场预测更负面。一方面，欧元区就业市场进一步恶化的空间很大，给居民消费带来巨大压力。此外，经济衰退及大规模财政刺激导致欧洲财政状况急剧恶化，未来的财政巩固亦将给经济增长带来负面影响。欧洲央行认为欧元区国家应于2011年开始巩固财政状况，每年财政巩固不应小于GDP的0.5%，而对于高赤字或高负债的政府而言，每年财政巩固至少要达到GDP的1%。

　　欧洲经济信心指标整体上已显著回升，其中制造业和服务业是带动经济信心恢复的主要动力。制造业和服务业PMI指数自年初34及39的底部持续攀升至接近中性值(50)的水平，表示订单与产出及服务项目有可能在今后数月中改变连续月度收缩的趋势，而转向逐渐扩大的局面。零售业信心指数亦有改善迹象，然而反弹力度不足，呈现曲折向上的态势。建筑业信心指数则徘徊于周期底部，表现最为低迷。

　　日本：复苏全看出口“脸色”

　　日本经济反弹的拐点在2季度已经出现，预计增速在0.8%左右，下半年环比增速约为2%，全年经济仍萎缩5.5%左右。

　　工业产出从剧烈萎缩到大幅增长的转变带动日本在发达国家中率先复苏，而其主要由外需带动。内需则可能在2季度继续拖累经济增长，3季度陷入停滞，并在4季度实现略微增长。

　　下半年美国经济复苏及新兴市场向好使出口仍是经济增长最重要动力，但进口在4季度略有复苏可能使净出口的贡献有所削弱。

　　家庭消费可能在2季度实现小幅增长，而在失业率持续攀升及政府财政刺激作用转弱的情况下，下半年消费对经济的拉动作用可能有所减退。

　　产能过剩使产出增长难以在2季度立即拉动企业投资，而随着闲散产能的折旧，企业投资有望在3季度企稳并在4季度录得微弱增长。2、3季度去库存的加速展开亦将对经济增长构成显著的负贡献，而4季度再库存有望拉动经济增长。新屋动工加速下滑则预示住房投资可能在2?4季持续拖累经济增速。